靜電機 世紀佳緣聯姻百合網
中概股回歸創新路徑
在新三板掛牌的百合網在2015年12月7日發佈的一則公告，在婚戀市場掀起瞭不小的波瀾。在納斯達克上市的中概股世紀佳緣回歸，並選擇和百合網“在一起”。
百合網擬通過使用公司自有資金、定向發行股份獲得的資金及銀行貸款進行收購世紀佳緣發行在外的全部 ADS 和普通股，但本次交易不以定向發行股份完成為前提。
明修新三板棧道
根據世紀佳緣2014 年年報財務數據，世紀佳緣2014年資產總額為約為65124萬元人民幣。百合網2014年經審計資產總額為 6871萬元人民幣。
至於兩傢公司合並的方式，則是通過百合網在天津市自由貿易試驗區設立全資子公司百合時代資產，並由百合時代資產在開曼設立境外特殊目的公司 LoveWorld，再由 LoveWorld.在開曼設立子公司FutureWorld，LoveWorld 將按照 7.56 美元每 ADS 的價格或 5.04 美元每普通股的價格（合計約 2.4-2.5 億美元現金），購買世紀佳緣發行在外的全部 ADS 和普通股，此後，FutureWorld 和世紀佳緣依據當地的法律法規吸收合並。
中概股回歸並不是新鮮事。2015年以來，多傢在海外上市的中概股宣佈回歸，這也一度引發瞭各界對於中概股回歸熱潮現象的討論。不過，世紀佳緣和百合網的“在一起”案例，還是讓各界心生疑問：借助新三板會是未來中概股回歸的一條重要路徑嗎？
“雖然百合網剛剛掛牌新三板，但世紀佳緣和百合合並後最終的目標肯定還是主板，預計未來憑借他們的體量從新三板轉到主板並不困難。” 老虎證券特約分析師王珊對《證券日報》介紹，在資本市場上，其他婚戀公司仍然存在生存空間，畢竟上市時更看重公司營業收入增長，“有穩定收入的公司仍然有動力去沖擊IPO，但上市之後公司股價的表現跟行業地位有密切的關系。”
創新回歸路徑不斷出現
綜合公開信息可知，中概股回歸的步驟通常是先私有化，再拆除VIE結構轉為內資公司，然後申請IPO或借殼上市，但完成這個過程，所需時間較長。
此前中概股“如果選擇退市回到A股，要麼借殼，要麼走IPO流程，世紀佳緣與百合合並更類似於借殼。如果選擇不退市，則中概股公司還可以將業務分拆出來成立獨立子公司，通過獨立子公司購買A股上市公司的股份等手段回到A股。”王珊介紹，“例如，搜房網在11月時公告將分拆旗下部分資產（廣告營銷、互聯網金融以及研究和大數據業務），與A股萬裡股份換股合並，同時定向增發，交易完成後美國上市公司搜房將持有新萬裡不低於70%的股份，從而回到A股。這種方法避開瞭復雜的私有化退市、再上市的程序，一步到位，既保留瞭美國上市公司身份，又實現瞭旗下資產在A股上市。這個方案如果被通過，很可能被其他中概股公司效仿。”
王珊還認為，戰略新興板的推出和註冊制的改革給中概股回歸提供瞭許多機會和利好。
此外，兩傢合並後，將釋放出更多人力和資金資源進入婚戀上下遊產業，從單一婚戀交友行業擴展到婚戀全產業鏈，進一步提升公司的規模和盈利性。
“上述邏輯是說的通的，”王珊介紹，“‘婚戀+休閑交友’這種模式在美國已經存在：剛剛登陸納斯達克的Match Group（MTCH）就被稱為美國版的“世紀佳緣+陌陌”，集團旗下有超過45個網站，除瞭知名度較高的Tinder與OkCupid，還包括專攻小眾交友市場的網站。至於如何延伸到婚慶、旅遊等業務，世紀佳緣和百合最有可能通過並購上述細分領域的小公司來實現。”
不過，也有業內人士擔憂，從行業及兩傢公司的情況來看，合並後如何讓同類業務如何避免“內耗”、未來的戰略佈局以哪傢公司為主導等，都是世紀佳緣和百合網亟待解決的問題。
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